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1、5G发牌，网络、终端、应用共振
1.1、5G通信新基建，信息经济新引擎
1.1.1、大容量、低时延、广覆盖，三大场景日渐清晰
当前通信行业最大的投资机会莫过于5G，其核心在于多元化业务场景。根据ITU的定义，5G的三大典型应用场景包括eMBB（移动宽带增强）、uRLLC（超高可靠、超低时延通信）、mMTC（大规模物联网），这意味着5G不仅要解决人与人之间的连接，还要满足人与物、物与物之间的互联。
1.1.2、5G技术将成为我国信息经济的核心引擎
5G作为通用基础网络技术，是全面构筑经济社会数字化转型的关键基础设施，从线上到线下、从消费到生产、从平台到生态，推动我国数字经济发展迈上新台阶。根据中国信息通信研究院发布的《5G社会影响力白皮书》测算，年，在直接贡献方面，5G将带动的总产出、经济增加值、就业机会分别为6.3万亿元、2.9万亿元和万个；5G的间接贡献体现在带动总产出、经济增加值、就业机会分别为10.6万亿元、3.6万亿元和万个。
我们认为，我国经济发展进入新常态新时期，5G将成为社会发展关键动力与抓手，势必将获得国家层面大力推进。中短期，5G技术的商用化将引发新一轮投资高潮，直接拉动经济发展；长期来看，5G技术向经济社会各领域的扩散渗透，孕育新兴信息产品和服务，重塑传统产业发展模式，对扩大消费、释放内需有着重要作用。
1.2、5G吹响冲锋号，全面加速新基建
年是5G建设和规模商用的关键之年，新一轮科技浪潮有望以5G建设为开端，渐次进入终端、内容、软件的繁荣阶段。5G商用具有里程碑式的意义，以通信为首的科技发展对提振国家经济意义非凡。
自年6月6日5G正式牌照发放以来，市场存在着对于运营商5G建设强度较弱、进度较慢的现象。然而近来运营商密集的积极表态以及在中报发布会上对于资本开支的一系列调整，无疑为5G通信新基建注入了一剂强心针。目前全球5G商用已经进入角逐关键期，中国厂商积极备战，三大运营商也释放出5G布局的“提速”信号，不难估计我国5G规模化商用有望持续超预期。
据C报道，在6月26日中国移动举行的5G+发布会上，董事长杨杰表示，中国移动今年将建设超过5万个5G基站，并将在超过50个城市提供5G服务，到年为所有地市级以上城市提供5G商用服务。中国联通和中国电信也紧随其后表态称，年将在超过40个城市提供5G服务。
此前中国移动宣布年将仅建设3-5万个5G基站，当时预计三大运营商年的建站总数只有8~10万个。但近期的一系列表态明显上调了三大运营商的建站预期，要达到运营商宣称的5G网络覆盖强度，我们判断年全国建站数量将达16万，远高于此前预测水平。
而8月份以来，在运营商中报发布会上的5G资本开支调整则进一步印证了我们的判断。年初三大运营商的5G资本开支分别为：中移动亿、联通60~80亿、电信90亿。目前中移动上调70亿至亿元，联通直接调整至此前上限80亿元，电信则维持90亿元不变。整体5G开支提升比例达20%以上，截至目前全国建站数量已近9万站，届时实际的基站发货量有可能更多，5G建设全面加速。
关于年的建站节奏，按运营商要覆盖所有地级市的规划，预计不会少于70万站。而年末，中移动预计将开展较大规模的5G基站招标，用于上半年的5G建设，规模可达20万站以上。因此，年中移动一家就有望建设5G基站40万以上，三大运营商合计建站数量将达80万站以上。
再来看全球的5G进展，基站发货量亦增长迅猛。据不完全统计截至当前，华为、诺基亚、中兴、爱立信分别获得5G订单60、48、25、24个。受欧洲、亚太、中东等地区5G建设的拉动，华为5G基站出货持续强劲（预计全年超过15万站、全年超过50万站）。预计年全球5G基站发货量有望达50万站，而5G网络设备侧最显著的投资机会集中在通信主设备、设备PCB、光器件/模块、基站制冷等领域。
另外，5G的蓬勃发展无疑会推动流量的持续走高，而流量的增长则离不开重要的基础设施——数据中心。5G时代超大型云计算数据中心和边缘型数据中心的齐头并进，将对IDC运营商、数通光模块供应商以及工业精密制冷厂商提出更为复杂的要求，同时也为他们带来了新的机遇和更为广阔的市场空间。
我国IDC存量仅为美国的1/4，仍旧处于中长期的战略机遇期。考虑到国情（主要指网络架构）的不同，我们看好手握丰富一线城市稀缺资源的IDC运营商、数通光模块龙头供应商；同时IDC功率密度提升，PUE、定制化要求日益严苛，还看好IDC制冷领域自主可控龙头。
中兴通讯：中兴作为通信主设备龙头，显然将直接受益于国内外通信基建的全面推进。无论是4G扩容，抑或是5G建设，都为中兴通讯年的业绩提供了强有力的支撑。5G阶段，由于发牌节奏、贸易摩擦以及三大场景等因素的影响，对通信的投资将是一个循序渐进、盘旋上升的过程，景气度也将持续较长时间，因此，为中兴通讯带来了相对较长的高景气时间窗口。除了行业带来的红利以外，公司自身的业务水平和技术实力也正处于高速发展的快车道，在无线、有线、芯片、行业应用等方面均已实现了质的飞跃，并伴随盈利能力的稳步提升。
深南电路：深南电路的营业收入中，有60%左右来源于通信业务，截至年二季度，5G占比也已提升至20%以上的水平。在全球5G建设如火如荼开展的下半年，深南电路作为华为、中兴、诺基亚、爱立信主力PCB供应商，产品价值量以及出货量的不断提升可望驱动公司业绩持续向好。
另外，深南电路还拥有一项最具成长潜力的业务——IC载板。目前中国内地内资企业产能仅占全球的3.3%，产业转移空间巨大。深南电路现有20万平米产能，新建60万平米已于年中连线试机，年后将成为公司的重要增长点。在崛起的一众内资企业中，深南电路优势领跑，率先突破技术瓶颈，遥遥领先其他内资厂商。
中际旭创：在光学摩尔定律的指引下，技术演进将是永恒的主题，年上半年G的承压并非主旋律，中际旭创未来的核心看点还是在于数通G光模块与5G通信光模块。北美四大巨头资本开支的探底回升、东西向流量的日趋占据主流，驱动旭创数通G规模出货。预计年G的出货，能够在一定程度上平抑G模块的下滑；年，G光模块有望实现数倍的放量，带动公司进入蓝海市场。
在5G领域，公司不仅25G前传光模块实现批量交付，在中、回传领域也已有产品覆盖、进展迅猛。旭创凭借自身在电信光模块研发和生产方面的深厚积淀，年有望获得5%的收入贡献；而年5G建设力度5~6倍的提升，叠加独立组网贡献，有望为旭创持续增长注入充沛动力。
天孚通信：年至年上半年，天孚通信在原有产品（光收发接口组件、陶瓷套筒、光纤适配器）市场空间不够大（30亿人民币左右）、增长趋缓的情况下，不断加大新产品开发与布局。从下半年开始，新产品逐步放量，年更上一层楼，成为驱动公司成长的核心动力。根据我们的测算，新产品线（OSA、LENS、光隔离器、MPO）所面对的全球市场空间亿左右，成长天花板打开。天孚通信具有卓越的新产品开发能力，而且成本控制能力很强。公司始终秉承“工匠精神”，坚持做中国制造的精品，全力为未来的成长保驾护航。
光环新网：国内IDC需求将保持长期高速增长，一线核心城市的骨干节点拥有得天独厚的带宽资源优势，然而却能耗指标稀缺，一IDC难求。光环新网专门瞄准一线核心城市，目前，可供运营的机柜数量超过3万个，且仍在积极推进包括房山二期、燕郊三四期、嘉定二期、昆山园区在内的多个数据中心项目建设。这一发展战略不仅是机柜出租率的有效保障，而且是公司盈利水平超越国内同行的助推器。未来项目全部达产后，公司将拥有约10万个机柜的服务能力，不仅为业务的发展夯实了基础，而且进一步打开成长天花板。
英维克：英维克团队传承于华为电气、艾默生，兼具华为狼性和艾默生的国际视野。同时公司推行华为式的合伙人激励制度，11位核心管理成员均直接持股2-6%不等。
英维克起步于通信机柜制冷，市占率近50%，目前已奠定了市场领导地位，伴随5G机柜的高功耗，市场空间有望进一步提升。公司自年切入市场空间更大的IDC制冷领域以来，IDC机柜高功率化、低PUE化的趋势，为英维克自主研发的变频控制驱动技术、间接蒸发冷却方案提供了舞台，年市占率已接近10%，未来有望达到30%。
1.3、终端侧预期走向乐观，市场估值开始提升
7月下旬，中兴、华为分别发布AxonG、MateG，首发售价为元、6元，开启了5G终端渗透的新纪元。下半年，全球进入3-5年的5G换机潮，同时5G还将催生创新性的终端，使行业回归上升周期。Gartner预测，到年，5G手机将占总销量的近10%（1.6亿部），至年，5G智能手机将占总销量的51%（7亿部）。我们预计，运营商在4G网络容量压力巨大的情况下，必将积极推动5G套餐落地、渗透，促使5G手机销量超预期，目前，三大运营商5G预约用户数已达0万左右。
5G终端侧最显著的投资机会集中在泛射频器件、电磁屏蔽件等领域。
1.无线充电潜力大。5G手机数据处理速率远高于4G，将导致手机耗电量大增，而无线充电提供了更多的充电方式，目前无线充电已经成为苹果、三星等高端机型的标配，5G时代无线充电还将进一步在国产机、中低端机型中渗透。
2.电磁屏蔽件市场增量大。手机射频器件需要向下兼容，5G手机需要具备2/3/4G通信功能，因此内部结构复杂化，将驱动电磁屏蔽器件市场大幅提升。
3.射频天线、传输线技术升级。5G时代，手机内部空间更为紧凑，使用LCP传输线代替同轴电缆有望成为趋势，目前高通5G毫米波天线模组已采用LCP技术；5G时代要充分利用带宽，需要4×4以上级别天线，天线数量增加，且伴随频率提升，常规LDS技术恐怕要面临振荡性能不佳、易被干扰等问题，因此5G天线也有向改进LCP技术发展的趋势。
信维通信：5G驱动的“换机潮”将使全球手机销量开启新一轮的增长，提振泛射频器件市场整体需求，同时5G终端设备的升级也将带动信维多个业务的增长。
信维通信对标村田制作所，牢牢把握从材料到产品的垂直一体化，以材料立身开发器件。在手机、笔记本电脑、Pad的天线设计环节，以及目前快速发展的无线充电环节，均具有从上游材料到产品模组端的垂直一体化能力。凭借全产业链布局，公司可以获取更多产业链利润、降低生产成本、保证产品性能。
在研发方面，信维长期专注于核心射频器件的开发，研发资源具有累积效应，效率更高。信维的研发投入都用在“刀刃上”，凭借在射频领域的专精，公司在实验室规模、射频测试能力、射频领域专利水平等方面均领先同行的立讯精密、硕贝德。近年来，信维还持续加大研发力度，不断巩固自身技术优势。
1.4、5G网络，应用驱动
应用收入增长点，是驱动5G网络的推进器。5G建设的困惑在于5G商业模式和应用场景的培育仍不甚清晰。对于5G网络建设的主导者运营商而言，扎实可靠、能够真正落地的应用才是5G的最佳切入点。也就是说只有寻找到5G收入的增长点，5G网络才可能获得主动的大规模投资建设，实现网络基础设施与应用的协同发展。
挖掘应用场景，意义重大。参照3/4G历史，5G牌照发放后终端和应用的投资机会逐步显现。由于基础设施不完善、协调牵涉范围甚广等原因，智能工业、智慧医疗等大开脑洞的应用场景爆发尚需时日。5G最先爆发的应用将是在4G时代已存在、甚至较为成熟，但仍存在痛点的应用，比如视频会议、视频直播、云游戏等等。
亿联网络：目前全球IP电话渗透率尚处20%以下的较低水平，预计年可达亿元规模。亿联作为全球IP语音龙头，不仅将全面分享行业蓬勃发展的红利，而且有望继续提升市占率至40%以上，为公司提供源源不断的强力业绩支撑。
VCS市场规模年可达79亿美元，为SIP的5倍。亿联VCS市场份额仅需达3.5%，即可再造新亿联、打开成长天花板。亿联网络自年推出VCS以来，始终保持近%业务增速。年有望借5G东风，依托“云视讯”进一步优化业务结构，向SIP、VCS双擎驱动的美好愿景稳步前进。
二六三：企业通信走向视频化仍面临网络条件差、互通障碍这两大“绊脚石”，而5G的发展将有力支撑随时随地的高清视频通信，视频云的搭建则能够以开放协议实现不同品牌终端的兼容互联。二六三坐拥13万+企业、万+企业用户，结合国内第一企业直播品牌展视互动，协同融合发展。一方面围绕视频云实现不同品牌设备的广泛互通，另一方面高效整合电话会议、网络直播等业务，优选“视频+”主赛道，直击5G应用痛点，绘制美好蓝图。
2、物联网：5G万物互联，大时代扬帆起航
物联网（InternetofThings，IoT）是以互联网为核心和基础，旨在实现物与物之间在任何时间、地点的互联，进行无所不在的计算，成为无所不在的网络。
5G时代将实现毫秒量级的端到端时延和可达海量的连接数，无限拉近人与人、人与物、物与物之间的距离。过去不敢想象的场景正变为现实，例如，5G车路协同自动驾驶、5G遥控机器人高危作业，5G无人机巡检电网、油气管道，5G增强现实辅助加工等。这也是5G网络三大应用场景eMBB、mMTC和uRLLC中的两个面向物联网和工业级应用领域的成果。
2.1、物联网潜力巨大，有望带动万亿产业规模
我们统计了全球主流第三方咨询机构对于物联网的预测，得出在年全球的物联网设备数的中位数约有亿个，并预计将于年达到亿个，期间CAGR达到了24%。
物联网的快速发展和应用，解构了现有产业领域和要素资源，再将它们重新整合连接到一起，实现产业价值链的延伸或突破，使产业边界日益模糊，彰显跨界融合的趋势特征，推动物联网产业的整体收入规模迅速扩大。
据思科预计，年全球行业整体收入（物联网全行业，包括设备、网络、平台、连接、解决方案、数据分析、安全等）预计为7-8万亿美元；根据工信部数据，我国物联网产业规模已从9年的0亿元跃升至年超过9亿元，并预计年达到18亿元，期间CAGR达到了18%。
2.2、三驾马车牵引，行业动能充沛
2.2.1、技术使得泛在、智能化物联网具备全面推广的可能
物联网产业生态可以划分成硬件、网络连接、平台及各领域的应用服务四个主要层次。其中，传感、模组等硬件是实现物联网运载功能的柱石，网络连接是基础，物联网平台是枢纽，而应用服务则是垂直行业拓展价值的出口。
产业链各个环节技术成熟度、标准化、成本是影响物联网应用规模化推广的主要因素，伴随5G通信、大数据、云计算、AI等相关技术标准与方案日趋成熟，物联网已经具备全面推广的条件。
技术标准化促进万物互联互通实现。随着物联网的不断发展和标准化持续推进，产业链各方力量致力于解决物联网发展过程中缺乏技术标准的问题，目前已经基本形成了包括总体性标准、基础共性标准和行业应用标准在内的全球物联网标准化体系框架，目的在于促进物联网终端互联互通，加速产业发展。
通信协议多样化满足碎片化场景泛在化部署。根据应用场景需要的传输速率的不同，可将物联网业务进行高、中、低速的区分。高速率主要传输视频，用于车载物联网设备和监控摄像头等；中等速率业务用于居民小区，超市的储物柜和POS机等；低速率低功耗业务有着丰富的应用场景，包括各种智能表，智慧农业，工业监控设备等。
工作于授权频段的广域蜂窝技术标准化（NB、eMTC、2G、3G、4G、5G），通过全球运营商连接服务体系架构，将成为物联网广域连接主流方案。
非授权频段（LoRa、Sigfox）经过2-3年的发展，目前技术已经基本成熟并具备了一定的产业基础，逐步通过行业联盟模式规范协议，也得到行业用户得青睐，有望以自建专网的方式提供物联网连接能力。
感知技术成本降低加速物联网终端智能化部署。感知技术的成本也在大幅度降低，相比10年前，传感器价格平均下降了54%，联网处理器价格下降98%，带宽价格下降97%。成本降低使得大规模智能化部署加速发展。
平台打破垂直行业信息孤岛，为数据价值挖掘与商业模式变革奠定基础。近年大移云智的快速发展，使数据提取、存储、处理、利用能力大幅提高，各类平台服务正成为物联网海量连接的生态聚合点，为未来推动垂直行业商业模式变革奠定了良好基础。
2.2.2、政策方面：各国政府抢占先机，物联网产业推动强劲
根据埃森哲的测算数据，在当前政策和投资的助推下，未来15年我国物联网仅针对制造业就可累计创造亿美元的GDP。如果进一步发展物联网，提升其影响，经济效益增加总额有望达到亿美元。到年，制造业、政府公共服务和资源产业三大领域将占物联网所创造累计GDP总额的60%以上。
物联网对技术创新与经济强力拉动，使得各国政府分别出台相关政策加速产业发展，我国政府自3年至今接力推出各类政策扶持都表明我国对物联网发展的重视，并希望进一步加强我国在行业国际竞争力。
2.2.3、行业巨头领导物联网生态圈逐步成型
物联网庞大的产业规模是由各行各业的厂商共同参与发展所致，产业竞争已转变为产业生态链之间跨行业、跨环节的综合能力竞争。当前行业巨头大多围绕产业生态主导权展开竞争，依托关键环节布局打造核心生态，聚合上下游企业，加强战略性布局，加速推动产业整合。
2.3、“物”海撷珠，连接/传感当仁不让
据近期StrategyAnalytics《年全球智能家居市场》最新研究报告中可预测，年智能家居支出可达亿美元，超年亿美元的1.5倍；国务院《交通强国建设纲要》提出大力发展智慧交通，进一步加强智能网联汽车研发；中国移动NB-IoT一体化皮站集采启动；中国电信5G+IoT创新生态论坛举办，共话5G物联产业、产品、安全与生态……这些例子无不体现行业对5G时代万物互联的高度重视。物联网加速发展，行业爆发窗口期已经来临。
典型微笑曲线价值链。物联网的高附加值集中在“微笑曲线”两端：上游核心感知、通信器件；下游的垂直行业系统集成、软件开发、网络内容服务、个性化应用服务。然而中游的各种设备加工、组装和制造环节的附加值却较低。
通信新纪元的物联网场景有望在消费性物联网的引领下逐步走入以生产性物联网为主的蓝海时代，因此在感知、网络、平台、应用四大环节中优选赛道、提前布局至关重要。
我们认为，物联网产业连接先行，连接环节有望最先实现爆发式增长，而且该环节全业务、全场景通用，能够在前期获得最为广阔的市场空间；
其次，上游（传感和通信）和下游（行业应用）紧耦合的商业模式顺应当前发展趋势，优选其中前景广阔、迅猛增长的细分垂直赛道也是明智之举。
移远通信：全球物联网蜂窝通信模组龙头厂商，主要从事2/3/4/5G、NB、GNSS等各类蜂窝模组产品的设计研发与销售。公司自年成立以来始终保持高速增长，～年复合增速高达%+，目前出货量已占据全球第一的位置。伴随5G万物互联时代的到来，移远通信有望通过市场规模提升及侵蚀对手份额，取得物联网模组市场的压倒性优势。
移远通信核心技术均自主研发，目前已取得近项专利与软件著作权，产品通过了全球主流运营商、国际标准组织的多项专业认证，在蜂窝、窄带广域物联网等领域明显领先。此外，移远通信还建立了遍布海内外的营销体系，产品销往全球多个国家，同时占据国内工程师红利与海外市场高毛利的优势，持续发展动能充沛。
移为通信：公司是业界领先的无线物联M2M设备和解决方案提供商，凭借优秀的无线通信技术团队、专业的服务经验以及对物联应用端到端的深刻理解，为客户提供专业的产品和服务。移为通信布局领域包括车载信息管理、资产管理、个人安全、动物追踪溯源和共享经济等。
无线M2M行业内以中小型厂商为主，高端产品的竞争环境对公司较为有利。由于上游电子元器件通用性、可替代性强，而下游客户对产品的性能、质量要求严苛，对价格并不敏感。因此公司能够在产业链中占据优势地位，始终保持较高毛利率水平和有利的付款方式，甚至中美贸易摩擦带来的额外关税亦由客户承担。未来，对新兴应用场景和客户需求的挖掘，以及在全球客户开拓方面的持续发力，有望助力公司实现跨越式发展、迈上新的台阶。
3、北斗：自主可控先锋，军民双轮驱动
3.1、北斗系统顺利推进
GNSS全球导航卫星系统能在地球表面或近地空间的任何地点，为用户提供全天候的位置、速度、时间信息。GNSS的最大特点是军民两用，已经成为信息时代国家安全和经济的基础设施，在政治、经济、军事方面具有重要意义。由于其军民两用的独特性和对国民经济的重要性，世界主要经济体竞相发展完全独立自主的卫星导航系统，目前世界四强格局由美国GPS、欧洲伽利略GALILEO、俄罗斯格洛纳斯GLONASS和中国北斗BDS组成。
3.1.1、北斗系统研发建设三步走
北斗系统根据国家规划分为三步实施，年已建成北斗二号系统，为亚太地区用户提供服务；目前正在建设北斗三号系统（北斗全球系统），预计能在年前后完成35颗卫星发射组网，为全球用户提供服务。
3.1.2、北斗三号密集发射，承上启下关键节点
按照规划，中国北斗正在向全球覆盖稳步推进，-年是密集发射卫星组网的关键期，北斗三号开始全球组网。目前中国已同30个国家和地区以及3个国际组织签署了98份北斗导航合作协定，涉及“一带一路”国家和地区11个，协定23份。随着北斗三号加速建设，将进入行业发展的重要机遇期。
3.1.3、自主程度稳步提升，北斗产值持续增长
目前我国北斗芯片已经实现规模化应用，跨入28纳米的工艺新时代，最低单片价格降至人民币6元以下，总体性能达到甚至优于国际同类产品。目前，北斗导航芯片及模块销量已突破0万片，输出90余个国家和地区。
北斗先天具有军民两用属性，下游应用主要包括军用、民用专业市场、民用大众消费市场等三个方向。目前北斗在军用领域优势突出，可与民用专业市场和GPS等其他GNSS系统相互兼容，在民用大众消费市场也即将迎来弯道超车机遇。
国内卫星导航产业规模预计从年的约0亿元增长至年的0亿元，其中北斗系统渗透率不断提升，北斗导航市场空间有望由年的亿提升至年的2亿。
3.2、军改压制因素解除，军用北斗爆发在即
GPS即卫星导航系统的鼻祖最初便是为了满足军用需求而研发，因此卫星导航系统具有军民两用的特点。目前北斗下游应用仍聚焦在军用市场，可为军队提供导航位置服务、授时服务，并利用卫星通信功能传达指示、命令、收集各部队的基础地理位置信息，为指挥部提供有效的战场管理数据。具体应用场景包括步兵、车辆、舰船、军机、弹药多种场景。可以提供定位导航、监控指挥、军种协同、精确制导、提高非军事行动保障能力等多种重要功能。
我国北斗军用技术已经具备国际先进水平。中国察打一体无人机（彩虹-4）的精确制导武器命中率可达97%以上，主要采用了北斗/惯性导航组合的技术。我国的体系化精确制导弹药，实现从50公斤级到0公斤级全覆盖，命中精度高。
军改这一重大历史事件影响北斗军用市场。以年11月24日中央军委改革工作会议召开为标志，改革强军战略开始实施。中央军委于年1月1日印发并实施《中央军委关于深化国防和军队改革的意见》，其中对于军工产品采购具有直接影响的改革措施包括：改革领导管理体制；改革装备发展领导管理体制，构建由军委装备部门集中统管、军种具体建管、战区联合运用的体制架构；装备发展建设实行军委装备部门—军种装备部门体制，装备管理保障实行军委装备部门—军种装备部门—部队保障部门体制；加强国防动员系统的统一领导。
军改核心目标是提升战斗力，军工订单先抑后扬。需要注意的是，此次军改的背景并非是国际形势日趋和平，国防压力日益减轻，而是恰恰相反，处于国际地缘政治形势日益复杂，紧张情绪加剧，敏感事件频发的大背景下。因此受到暂时压抑的军工北斗市场需求，并非取消，仅仅是暂缓，在十三五后三年（-年）有望深蹲起跳，在补偿性采购带动下，行业呈现先抑后扬的趋势。
年中国国防装备领域投入约亿元，其中国防信息化开支约亿元；年国防装备支出约亿元，其中国防信息化开支约亿元，同比增长17%，占比为30%。根据中国产业信息网的调研报告，预测年中国国防信息化开支将增长至亿元，年复合增长率11.6%，占年国防装备费用比例将达40%，未来10年市场总规模有望达到1.66万亿元。另外，根据美国军用GPS投入占整个军费开支比重约1%估算，结合我国军费预算历史情况，预计到年国内军用北斗导航市场规模将超过亿人民币。
3.3、未来自动驾驶呼唤高精度北斗导航
3.3.1、高精度导航应用是北斗弯道超车的战略机遇
从GPS发展历史来看，北斗发展的真正潜在空间还是在于民用市场，民用市场体量远大于军用和专业市场，发展民用导航市场就必须直接和GPS正面竞争，北斗作为后来者面临成本挑战，仅仅提供同质化服务难以超越GPS。然而由于国际局势问题，GPS难以提供高度可靠的高精度导航服务，给了北斗通过高精度导航弯道超车的战略机遇。
随着信息化社会的发展，社会各个行业积极探索高精度导航服务应用模式，并取得了一定进展。我们认为，高精度导航服务代表了未来卫星导航行业的发展方向，北斗系统在该领域具有的独特优势，是北斗系统拓展民用市场的核心竞争力。
3.3.2、自动驾驶加速发展，是高精度导航最大的潜在市场
自动驾驶汽车依靠5G、人工智能、视觉计算、雷达、监控装置和全球定位系统协同合作，让电脑可以在没有任何人类主动的操作下，自动安全地操作机动车辆。近年来全球汽车行业达成共识，认为自动驾驶代表了未来汽车行业的发展方向。实现自动驾驶是一个渐进过程，目前国际通用的自动驾驶标准根据自动驾驶程度逐步提升可以分为5级。
自动驾驶加速发展，已接近真实场景。继年搭载千寻FindCM服务的低速自动驾驶汽车，实现了封闭路段内的自主避障、行人跟随、定点停车、自动泊车等功能后。年千寻和清华大学苏州汽车研究院的自动驾驶测试汽车实现了半开放路段内的自动驾驶。测试处于半封闭园区，因为场地人流量巨大，非常接近真实驾驶环境。
自动驾驶离不开高精度导航服务。人类可以根据经验和路标判断的车道方向，而自动驾驶汽车需要通过视觉识别、高精度定位和路径规划来实现。通过精准定位车辆位置，并与高精度地图比对，自动驾驶系统才可以感知驾驶情景中的必要信息，进而自动判断和操作。为了交通安全需要，自动驾驶系统必须可以分辨不同车道，甚至更加精确的定位。目前北斗+GPS双模民用导航终端定位精度在3-5米，而基于北斗导航和国家地基增强系统的千寻位置定位精度则已经达到动态厘米级，可以满足自动驾驶需求。我们判断，北斗高精度导航是实现自动驾驶的前提条件和不可或缺的基础服务。
3.3.3、自动驾驶高精度导航市场空间巨大
北斗高精度导航需求将先于自动驾驶爆发。目前自动驾驶发展还处于初级阶段，完全自动驾驶的前提条件是需要北斗高精度定位服务，并且北斗可以在进入自动驾驶时代之前，为各个阶段的手动/半自动驾驶提供增强服务。其需求和技术的连续性可以持续自动驾驶发展成熟的整个过程。我们判断，北斗高精度定位需求有望在全面自动驾驶需求兴起之前先行爆发，作为一项标配设备，逐步应用于国内汽车市场。
鉴于目前产业龙头发力高精度导航/高精度地图，我们判断，年龙头公司少数车型开始配置高精度导航模块；年应用于高速公路的4级自动驾驶汽车出现，高精度导航模块全面应用于豪华车并继续扩散；年高精度导航成为汽车行业标配产品，可以在市区使用5级自动驾驶汽车。
我国已经成为世界最大的汽车销售市场，年汽车销量超过2万辆，一旦配置高精度导航模块规模，会带来可观的高精度导航硬件市场空间。产业调研情况显示，目前应用于测绘、精准农业农机具等领域的北斗高精度导航模块单价为0.3-1万元左右，考虑到自动驾驶更看重生命财产安全，技术要求将会更高。预计批量应用于汽车自动驾驶的北斗高精度导航模块单价约0.4万元。鉴于中国巨大汽车销售基数，高精度导航模块的年度市场规模预计在年达到19亿元，并在年达到亿元。
3.4、北斗板块重点上市公司
海格通信：海格通信四大业务板块中，软件与信息服务主要是民用的网络优化业务，盈利持续平稳增长；其余三大块以军用通信为主，无线通信业务已基本恢复至正常水平，业绩呈现加速释放势头；航空航天板块的驰达飞机增长稳健，值得期待；北斗通信暂未恢复至正常水平，但伴随年北斗三号的完全建成，军工装备的应用将进入爆发阶段，而且通信、电力、交通等行业也有望在国家自主可控的政策支持下展现出更为值得期待的前景。因此我们预测公司的北斗业务年将加速释放，成为增长的核心动力。
更加难能可贵的是，海格通信在业绩相对压力较大的时期，倾力投入研发，~年研发支出占比（剔除怡创科技）超过30%。高强度的研发，为公司接下来的市场开拓打下扎实的基础。
合众思壮：通过内生发展与外延双轮驱动，公司基于卫星导航高精度芯片和板卡技术、发展移动互联终端和高精度产品两个市场方向，形成一个“中国位置”北斗导航定位与位置服务平台。核心技术到市场业务到服务平台，三个层面相互密切关联，共同促进公司长期稳定持续发展。
中海达：中海达在高精度GNSS市场占有率约30%，为行业龙头之一。国内地理信息产业发展迅猛，市场规模巨大，目前众多领域由外资品牌主导。随着北斗系统加速建设，国家地理信息安全需求强化增强以及国内技术水平快速提升，进口替代有望加速。
华测导航：立足产业链中游，生产软硬件集成终端产品（GNSS测绘仪器、GIS数据采集器），并提供系统解决方案（位移监测系统、机械控制系统）。华测导航可提供测绘地理信息、无人机、位移监测、精细农业等多个领域的高精度定位设备及解决方案，产品在缅甸、泰国、越南、韩国等东南亚国家实现规模应用，并远销中东和非洲地区；此外还承建了多个“一带一路”沿线国家的高精度定位基础设施。在国内市场处于第一梯队。
司南导航：司南导航致力于为全球用户提供自主知识产权的高精度北斗/GNSS板卡、接收机和全方位、多领域的行业应用解决方案。自成立以来司南导航公司专注于国产GNSS领域，成功开发了支持北斗区域/全球信号的高精度基带芯片技术、基于新一代专用基带芯片的高精度OEM板卡技术、兼容精密单点定位技术的四模多频PPP-RTK算法、高精度GNSS与INS组合方法等自主技术，研发能力突出，技术实力强劲。成功打破了行业领军企业美国Trimble与加拿大NovAtel公司对我国高精度OEM板卡的长期技术垄断，填补了国内GNSS高精度领域的空白。
（报告来源：兴业证券）
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