河北钢铁(000709)2季度低于1季度 3季度可能继续回落
第一,2季度业绩低于1季度,产量下滑与成本上升可能是主要原因
2季度国内钢价先升后降,但从整体均价来看2季度环比1季度仍有一定改善。
因此,公司2季度业绩环比1季度略有下滑看起来不大可能完全是钢价所致。从产量情况来看,5月份公司产量有较大幅度的下滑,可能会对整个2季度产量有一定的影响。
而2季度较高水平的矿石价格也使得公司承受了较大的成本端压力。
第二, 3季度受制于需求增速下滑,产品品种齐全,盈利恢复依赖全行业复苏
房地产受到调控与制造业需求高位回落直接导致了当前国内需求增速的放缓。
而合并后公司大而全的特点使得公司盈利恢复更多依赖全行业的需求复苏,在3季度需求增速放缓的情况下,公司盈利改善难度较大,何况3季度公司面临的成本压力依然较大。
第三,维持“谨慎推荐”评级
公司盈利能力与行业周期相关度较高,在3季度成本依然高企且需求面临下滑的制约下,盈利能力大幅改善难度较大。
预计公司2010、2011年的EPS 分别为0.15、0.27元,继续维持“中性”评级。