美债和美股市场相关性出现金融危机后首次大逆转-华尔街见闻
近来美国国债收益率持续上涨，但这对股市来讲并不一定是个坏消息。摩根士丹利分析师Jason Draho对投资者表示，不用恐慌，收益率上涨只是回归正常化的现象，而这并不一定对股市有害。“事实上，收益率上涨可能只是简单地反映出其对股市表现的追赶，今年春季，受经济增长压力影响，收益率和股市的表现一直出现分化现象。”Jason Draho还强调，最近股市和债券市场的动向非常一致：“收益率方面的正常化以及其与股票市场的关系，可以通过二者的回报率相关性所展现。从金融危机结束后一直到前段时间，二者都呈负相关。原因很简单：在没有什么风险的时期，债券上涨的同时，收益率下降，股票市场会遭遇抛售，从而形成负相关的关系。“而最近，二者之间的关联转变成了正相关，主要是由于美债收益率上涨的同时股票市场出现下降。这反映出*策正在回归正常化，因为美联储如果开始缩减QE规模，也就意味着货币*策开始转向更少宽松的状态。”而美债收益率如果上涨，将几乎不可避免地增加市场的波动性，对此Jason Draho解释道：“在始于1984年、1994年以及2004年的三次紧缩周期中，标普500指数都经历了10%左右的修正，时间点大概在首次利率上涨时的几个月内。在投资者真正相信市盈率在改善之前，市场都保持着大幅波动状态，预计在即将开始的这个紧缩周期中也会出现类似的情况。”
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